Кипр: альтернативные инвестиционные фонды

« Назад

22.06.2017 12:34

Приятие Закона об альтернативных инвестиционных фондах №131(I)/2014 (далее — Закон) было направлено на создание привлекательной и конкурентной среды для дальнейшего совершенствования и развития альтернативных фондов на Кипре.

Закон предусматривает наличие следующих возможностей при использовании альтернативных инвестиционных фондов (AIF):

«зонтичные фонды», характеризующиеся наличием нескольких инвестиционных субфондов, которые вправе применять различную инвестиционную политику и управлять различными пулами активов;
возможность передачи акций;
публичные предложения акций или субфондов AIF;
листинг ценных бумаг, эмитированных AIF.

Организационно-правовая форма

AIF могут быть как открытого, так и закрытого типа и могут принимать одну из следующих организационно-правовых форм:

компания с фиксированным капиталом;
компания с переменным капиталом;
коммандитное товарищество;
общий фонд (договорной).

Нормы, применимые к соответствующей организационно-правовой форме, основаны на принципах общего англосаксонского права, введённых в законодательство Кипра (корпоративное право, законодательство о товариществах, договорное право).

AIF могут иметь ограниченный или неограниченный срок действия.

Классификация инвесторов

AIF могут быть учреждены как для розничных инвесторов, так и для профессиональных и/или квалифицированных (well-informed) инвесторов. Классификация инвесторов раскрывается далее.

Профессиональный инвестор

Для того чтобы инвестор считался профессиональным инвестором, должны быть удовлетворены требования, предъявляемые к профессиональным клиентам в соответствии с Директивой о рынке финансовых инструментов 2004/39 /EC (MIFID). Основной характеристикой профессиональных инвесторов является тот факт, что они обладают опытом и знаниями, необходимыми для принятия собственных инвестиционных решений и для надлежащей оценки рисков, которые они могут таить в себе.

Квалифицированный инвестор

Квалифицированным инвестором является не профессиональный инвестор, а инвестор, который:

в письменной форме подтверждает статус квалифицированного инвестора, осведомленного о рисках, связанных с предлагаемыми инвестициями; а также
инвестирует не менее 125 000 евро или характеризуется в качестве имеющего опыт, умения и знания в сфере оценки инвестиционных возможностей AIF, проводимой кредитным учреждением, инвестиционной фирмой или управляющей компанией UCITS.

Розничный инвестор

Розничный инвестор — это инвестор, который не выполняет вышеуказанные требования, тем самым не может быть классифицирован в качестве профессионального или квалифицированного инвестора.

Типы AIF

Закон позволяет создавать AIF для обращения к неограниченному числу инвесторов, а также к средствам, адресованным ограниченному числу лиц (максимум 75), которые могут быть только профессиональными и/или квалифицированными инвесторами (AIFLNP). К AIF могут применяться инвестиционные ограничения в зависимости от типа инвестора, категории активов, которые должны храниться в их портфеле, и общей инвестиционной политики, которая буде принята. С другой стороны, AIFLNP не подлежат применению инвестиционных ограничений.

Управление AIF

AIF могут управляться извне руководителем, назначенным для управления портфелем активов и рисков, а также другими сопутствующими услугами. Различные объекты могут выполнять эту роль в зависимости от типа AIF.

Для AIF внешним управляющим может быть:

управляющий альтернативным инвестиционным фондом (AIFM) в соответствии с Директивой об управляющих альтернативными инвестиционными фондами (AIFMD);
управляющая компания UCITS;
инвестиционная компания MIFID;
AIFM, созданный на территории третьей страны, но соответствующий положениям местного законодательства.

Для AIFLNP внешним управляющим может быть:

инвестиционная компания MIFID;
управляющая компания UCITs;
организация, созданная в соответствии с местным законодательством исключительно для целей управления конкретным AIFLNP;
предприятие, созданное на территории третьей страны, имеющее лицензию на оказание услуг по управлению активами и подлежащее пруденциальному надзору.

В случае AIF, являющихся компаниями, Закон предоставляет возможность самоуправления, в соответствии с которым управление портфелем активов осуществляется советом директоров с учетом определенных ограничений (ограничение стоимости активов под управлением, ограничения по левериджу, периоды блокировки).

Депозитарий

Депозитарием AIF может быть кредитная организация или инвестиционная компания MIFID или другое юридическое лицо, которое подлежит пруденциальному регулированию и постоянному надзору и которое имеет право выступать в качестве депозитария в соответствии с внутренним законодательством страны его домицилирования.

Депозитарий должен иметь свой зарегистрированный офис на Кипре или на территории Европейского Союза или третьей страны при условии, что Комиссия по ценным бумагам и биржам Кипра (CySEC) подписала с компетентными органами третьей страны Меморандум о взаимопонимании по сотрудничеству и обмену информацией. При определенных обстоятельствах небольшие AIFLNP могут не назначать депозитария.

Использование AIF

AIF могут использоваться для инвестиций в различные классы активов. Такие средства были созданы для инвестиций в долговые и долевые ценные бумаги, а также в недвижимость и частный капитал. В структуре с несколькими инвестиционными подразделениями/субфондами различные подразделения/субфонды могут инвестировать в различные классы активов.

Основные преимущества:

экономичный и упрощённый процесс создания, при котором размер сборов значительно ниже сборов, взимаемых на территории зрелых фондовых центров, таких как, например, Ирландия или Люксембург;
единый и доступный регулятор для альтернативных фондов и их управляющих;
гибкость в отношении классов активов, которые могут быть включены в портфель AIF;
прозрачность, отчетность и управление рисками с целью защиты инвесторов;
регулятивная среда, соответствующая нормативной базе Европейского Союза в части управляющих альтернативными инвестиционными фондами, инвестиционных компаний MIFID и UCITS;
паспортизация торгуемых фондов на территории Европейского Союза, при которой управляющим является AIFM;
возможно повторное редомицилирование как на, так и с территории Кипра.

Налогообложение

Рост Кипра в данном секторе был обусловлен сетью заключённых Республикой налоговых соглашений, изначально предоставившей ему права для запуска фондов с инвестициями главным образом в Россию, бывшие советские республики и Восточную Европу, а с недавних пор и в азиатские страны.

Основные аспекты налогового режима на Кипре:

единая ставка корпоративного налога — 12,5%;
освобождение от налога на дивиденды, полученные AIF;
освобождение от налога на прибыль от продажи ценных бумаг или других инструментов (за исключением случаев, когда ценные бумаги находятся в компаниях, владеющих недвижимым имуществом на Кипре);
отсутствие налога на подписку на активы фондов;
освобождение от налога на прирост капитала от продажи недвижимого имущества, находящегося за пределами Кипра;
отсутствие налога на прирост капитала при выбытии акций/паев по инициативе держателей;
использование обширной сети более чем из 50 договоров об избежании двойного налогообложения, предлагающих выгодные возможности налогового планирования.

Ожидаемые события

После консультаций с представителями промышленности и экспертами предполагается, что в законодательство будут внесены изменения в целях дальнейшего совершенствования существующей нормативно-правовой базы и оказываемых услуг:

Зарегистрированные альтернативные инвестиционные фонды (RAIF): будет принят режим для «зарегистрированных», но «не разрешенных» к использованию альтернативных инвестиционных фондов. Этот режим будет дополнять существующий режим авторизации для AIF и AIFLNP. Целью является ускорение создания при меньших затратах. RAIF будут регулироваться обязательными правилами, изложенными в законодательстве и их уставной документации. Соблюдение обязательств несет руководитель фонда. О таких средствах будет уведомлена CySEC, а данные о них будут внесены в специальный реестр (аналогичный «Зарезервированному альтернативному инвестиционному фонду» Люксембурга).
RAIF будут обладать следующими характеристиками/параметрами:
- любая организационно-правовая форма, доступная для AIF, но не управляемая изнутри;
- открытый или закрытый тип;
- возможность инвестировать в активы любого типа и следовать любой инвестиционной стратегии;
- полный охват AIFM Кипра или ЕС;
- могут быть адресованы профессиональным инвесторам и/или квалифицированным инвесторам;
- возможность зонтичных структур.
Если RAIF примет форму коммандитного товарищества закрытого типа, а его инвестиции будут направляться в неликвидные активы, руководство будет осуществляться управляющим, который не является полноценным AIFM.
мини-управляющий: будет введен новый режим лицензирования и надзора за управляющими фондами, не относящийся к положениям авторизации AIFMD. В соответствии с подходом, принятым в других юрисдикциях, такой режим намеревается регулировать деятельность управляющего фондом, не сам продукт.
другие вопросы: будут устранены недостатки, которые были обнаружены в существующих правовых рамках. Самые важные из них:
- прояснение концепции сегрегативной ответственности субфондов;
- изменения, имеющие отношение к ограниченным партнерским отношениям, предоставляющие выбор для правосубъектности, при этом сохраняющие статус прозрачности налогообложения и принимающие во внимание не связанные с управлением «безопасные гавани», что в свою очередь будет способствовать укреплению правовой определённости для инвесторов, вкладывающих средства в такие структуры.